公司業務

Airbnb 公司（以下簡稱 “公司 “或 “Airbnb”）於 2008 年 6 月在德拉瓦州註冊成立，總部位於加州舊金山。 公司經營一個提供獨特住宿和體驗的全球平台。 公司的市場模式將房東和客人（統稱為 “客戶”）在線上或透過行動裝置連接起來，預訂世界各地的空間和體驗。

資產結構分析

Airbnb 2023 年和 2022 年的總資產分別為 206 億美元和 160 億美元。

截至 2023 年 12 月 31 日，現金及現金等價物為 68.7 億美元。

截至 2023 年 12 月 31 日，短期投資為 32 億美元。

現金、現金等價物和短期投資的總和約為 100 億美元，佔總資產的 48.5%（2023 年為 206 億美元）。 這一比例非常高。

截至 2023 年 12 月 31 日，流動資產總額為 165 億美元，佔總資產的 80%。

流動性和償付能力分析

截至 2023 年 12 月 31 日，流動負債總額約 100 億美元。

我們可以看到，流動比率為 1.65:1。

Airbnb 的流動性很強，有現金儲備和短期投資。

截至 2023 年 12 月 31 日，Aribnb 的負債總額為 125 億美元。

2023 年的負債比率為 68%。

流動性和償付能力非常強勁。

獲利能力分析

Airbnb 2021 年、2022 年及 2023 年的營收分別為 60 億美元、84 億美元及 100 億美元。

2022 年和 2023 年的成長率分別為 40% 和 19%。

2021 年、2022 年和 2023 年的毛利率分別為 80%、82% 和 83%。

毛利率非常穩定。

2021 年、2022 年和 2023 年的淨收入分別為 0.35 億美元、19 億美元和 48 億美元。

為什麼 2023 年的淨利會猛增？

因為所得稅準備金被淨遞延資產總額抵銷了。

2023 年，當期所得稅準備金總額為 1.85 億美元，而遞延所得稅準備金總額為 28.75 億美元。

2023 年的所得稅撥備出現了 26.9 億美元的虧損。

  2022 年和 2023 年的稅前利潤率分別為 24% 和 21%。

一般和管理費用從2022 年的9.5 億美元激增至2023 年的20 億美元，增加了10.5 億美元或110%，主要原因是與營業稅和營運稅相關的費用增加了9.91 億美元，其中大部分為 非經常性費用。

現金流分析

Airbnb 報告稱，2021 年、2022 年和 2023 年營運活動提供的淨現金分別為 23 億美元、34 億美元和 38.8 億美元。

基本上，Aribnb 在過去三年中從未有過任何資本支出。

2022 年和 2023 年，Airbnb 的自由現金流分別為 34 億美元和 38 億美元。

自由現金流的數字一直高於稅前利潤的數字。

2022 年和 2023 年的普通股回購額分別為 15 億美元和 22.5 億美元。

Aribnb 透過回購股票回報股東，但不支付股利。

總結

我們認為，Airbnb 價值 700 億或 800 億美元。