資產結構分析
截至2023年9月30日及2022年9月30日，霍頓公司的總資產分別為326億美元及304億美元。
截至2023年9月30日，庫存總額為223.7億美元，佔總資產的68.6%。
庫存規模龐大，因為 霍頓公司是一家房地產公司。
截至2023年9月30日，現金、現金等價物及限制性現金總額為39億美元，佔總資產的12%。
截至 2023 年 9 月 30 日，待售抵押貸款為 25 億美元，佔總資產的 7.7%。
截至2023年9月30日，其他資產為30億美元，佔總資產的9.2%。

流動性和償付能力
截至 2023 年 9 月 30 日，總負債為 94 億美元。
2023財年的負債比率為28.8%。

獲利能力分析
截至2023年9月30日止年度、截至2022年9月30日止年度及截至2021年9月30日止年度，霍頓公司的收入分別為355億美元、335億美元及278億美元。
2023財年營收年增6%。
2022財年營收年增20.5%。
霍頓公司2023財年、2022財年及2021財年的毛利分別為26.5%、31.3%及28.4%。
2023、2022及2021財年淨利分別為48億美元、59億美元及42億美元。
2023 財年及 2022 財年的股東權益分別為 227 億美元及 194 億美元。
2023財年和2022財年的股本回報率分別為21.1%和30.4%。

現金流量分析
霍頓公司在 2023、2022 和 2021 財年的營運活動提供的淨現金分別為 43 億美元、5.62 億美元和 5.34 億美元。
公司的現金流非常糟糕。
可以看到公司每年的現金流量一直小於淨利的金額。
2022財年，出租物業增加額為17億美元，導致現金流出。
我們認為 2022 財年的現金流被低估。
2023、2022及2021財年普通股回購額分別為11.8億美元、11.3億美元及8.48億美元。
2023、2022及2021財年支付的現金股利分別為3.41億美元、3.165億美元及2.89億美元。

霍頓公司截至 2024 年 3 月 31 日的季度經營業績

截至 2024 年 3 月 31 日的六個月內，收入分別為 168 億美元和 152 億美元。
截至2024年3月31日的六個月營收年增10.5%。

結論
負債比率：負債比率很低。
獲利能力：獲利能力非常高。
現金流量：我們將股票回購和現金分紅的金額視為股東的實際報酬。

我們相信，霍頓公司是一家持續經營的公司，合理估值約為300億美元，而該公司的市值為470億美元。
免責聲明：內容僅供參考，不構成投資建議。

介紹
霍頓公司以關閉房屋數量衡量，霍頓公司是美國最大的住宅建築公司。我們透過我們的營運部門在 33 個州的 118 個市場建造和銷售房屋。我們的普通股被納入標準普爾 500 指數，並在紐約證券交易所 (NYSE) 上市，股票代號為「DHI」。
我們的住宅建築業務於1978 年在德克薩斯州沃思堡開始，我們的普通股自1992 年起公開交易。和多元化我們的住宅建築業務，開始加強新市場業務以及收購其他住宅建築公司。在 45 年的歷史中，我們已經關閉了超過 1,000,000 套房屋，自 2002 年以來，我們每年都是美國銷量最大的房屋建築商。

我們的業務包括住宅建設、租賃、控股住宅地塊開發公司、金融服務和其他活動。我們的住宅建築業務是我們的核心業務，佔 2023 財年 355 億美元綜合收入的 90%，佔 2022 財年 335 億美元綜合收入的 95%，佔 2021 財年 278 億美元綜合收入的 96%。他們的大部分收入來自出售已竣工的房屋，少量來自出售土地和地塊。 2023 財年，我們約 90% 的房屋銷售收入來自單戶獨立屋的銷售，其餘則來自連棟別墅、連棟別墅和三層別墅等附屬住宅的銷售。我們的產品包括為入門級、升級級、活躍的成人和豪華買家提供的各種住宅。我們的房屋面積一般為 1,000 至 4,000 平方英尺，價格從 200,000 美元到超過 1,000,000 美元不等。截至 2023 年 9 月 30 日的年度，我們的住宅建築業務共成交了 82,917 套房屋，平均收盤價為 381,600 美元。