如果公司夠優秀，股價就不會跌嗎？如果公司一直很優秀，就能永遠優秀嗎？

雅詩蘭黛告訴我們，業績是會變的，股價是不會永遠漲的。

如果你仔細看一下，雅詩蘭黛很多年前的ROE都一直是20%-30%多，持續增長了很多年，然後在201X年的時候加大了對中國市場的拓展，然後隨後發生變化，中國市場突然間靠不住，將整個業績往下拖。

好像幾個月前說耐吉的時候也已經提到雅詩蘭黛關於中國市場萎縮的問題。

儘管EL這3年跌了80%+，但目前的市淨率竟然還有4.5倍那麼高，ROE從以往的30%+，淪落到去年僅個位數。倒推一下2021年時，EL的PB應該要20倍左右吧？這麼高的PB，這麼高的經營槓桿（70%+資產負債率），業績稍為成長變慢，甚至是下跌的話，那對股價的打擊是巨大的。

3年前，EL的市值應該是超過1000億了，並不低的了，現在降到200億了，但它的實際的淨資產，其實是很小的，整個公司的淨資產，當前也僅僅為50億左右。

再看醫藥行業的禮來，禮來比它的同行的利潤少很多，但股價卻高幾倍，因此，我猜測，當下的55倍PB的禮來，在未來1-2年的時間內，將可能重複走雅詩蘭黛，或是耐克，或是PAYPAL等的路線，即：它吹出一個巨大的泡沫，而這個泡沫終究有一天會爆掉。

看似現在股價很便宜，那你敢不敢追？當年我也曾這樣追因奈飛，想起來都覺得豈有此理，當天奈飛竟然暴跌35%，當它跌20%+的時候買進去還能虧20%，止損後，過了2年，它漲了幾倍。

美股是一個人疊人，人踩人的市場，如果一個標的物，名聲變得不好，就會有越來越多人的逃離，短時間衝進去的話，會被踩死。他們叫這個為「趨勢投資」。

所以，別以為跌了80%就可以抄底，就算EL在未來回績回暖，沒那麼糟，在這一種暴跌之下，至少也得磨三兩個月才會見底，即：就算是真的見底，也會磨到有第二個底出來。現在追進去，等於是熬時間，而且相當冒險。當下4.5倍PB，也不便宜。

它說這些公司的產品受不受歡迎吧？又好像真的很受歡迎，又真的像是符合「只買好公司」的標準。但也要看價格呀。總不能在它們幾十倍PB的時候衝進去吧