資產結構分析
藝康 2023 財年和 2022 財年的總資產分別為 218 億美元和 215 億美元。
2023年現金及現金等價物為9.2億美元，佔總資產的4.2%。這是非常小的數量。
2023年流動資產總額為56億美元，佔總資產的25.7%。
2023年商譽為81.5億美元，佔總資產的37.4%。
2023 年其他無形資產淨額為 35 億美元，佔總資產的 16%。
商譽等無形資產金額龐大，影響公司的償債能力。
2023 年，財產、廠房和設備淨額為 34.7 億美元，佔總資產的 16%。

流動性和償付能力
2023 年總負債為 43 億美元。
流動比率為1.3。
流動性非常好，因為收回應收帳款的速度比向供應商付款的速度快。
2023 年總負債為 138 億美元。
負債比率為63.3%，並不高，但商譽等無形資產的金額卻引爆了總資產規模。

獲利能力分析
藝康 2023 年、2022 年和 2021 年的收入分別為 153 億美元、142 億美元和 127 億美元。
2023年營收年增7.7%。
2022年營收年增11.8%。
2023年、2022年及2021年營業利润分別為20億美元、15.6億美元及16億美元。
2023年、2022年及2021年的營業利益率分別為13%、11%及12.6%。
2023 年、2022 年及 2021 年包括非控制權益在內的淨利分別為 14 億美元、11 億美元及 11.4 億美元。

現金流量分析
2023年、2022年及2021年營業活動提供的現金分別為24億美元、18億美元及20億美元。
現金流固然好，但自由現金流更重要。
2023年、2022年和2021年的資本支出分別為7.75億美元、7.13億美元和6.43億美元。
2023年、2022年和2021年的自由現金流分別為16億美元、11億美元和13.6億美元。
2023 年、2022 年和 2021 年重新收購的股份分別為 1,370 萬美元、5.182 億美元和 1.066 億美元。
2023年、2022年及2021年支付的股利分別為6.173億美元、6.028億美元及5.664億美元。

藝康 2024 年第一季的經營業績
2024 年第一季和 2023 年第一季的淨銷售額分別為 37.5 億美元和 35.7 億美元。
2024 年第一季淨銷售額年增 5%。
2024 年第一季和 2023 年第一季歸屬藝康的淨利分別為 4.12 億美元和 2.334 億美元。
由於銷售成本下降，2024 年第一季淨利潤年增 1.786 億美元，成長 76.5%。

結論
藝康股價為每股 232.92 美元，相當於 665.2 億美元。
我們認為股價被高估，合理估值約180億美元。
免責聲明：內容僅供參考，不構成投資建議。

介紹
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