資產結構分析


截至2023年12月31日，安橋的總資產為1,803億美元，高於截至2022年12月31日的1,796億美元。
截至2023年12月31日，物業、廠房及設備淨額為1,046億美元，佔總資產的58%。
截至2023年12月31日，商譽為318億美元，佔總資產的17.6%。 商譽金額反映了公司透過收購另一家公司的擴張策略。
截至2023年12月31日，流動資產總額為144億美元，佔總資產的8%。
可以看到，安橋的資產結構給人留下了深刻的印象。

流動性和償付能力


截至 2023 年 12 月 31 日，流動負債總額為 174 億美元。
2023 財年的流動比率約為 0.83。
截至 2023 年 12 月 31 日，總負債為 1,158 億美元。
2023財年的負債比率為64.2%。
流動比率非常低，我們認為公司的流動性取決於現金流量或借貸能力。


獲利能力分析


2023、2022 和 2021 財年的總營業收入分別為 436 億美元、533 億美元和 470 億美元。
2023、2022及2022財年營業利潤分別為86.5億美元、51.8億美元及78億美元。
2023年、2022年和2021財年的利息支出分別為38億美元、31億美元和26.6億美元，顯示安橋有大量負債。
2023年、2022年及2021年淨利分別為60億美元、29億美元及63億美元。

現金流量分析


2023年、2022年及2021年營業活動提供的淨現金分別為142億美元、112億美元及93億美元。
2023年、2022年和2021年的資本支出分別為46.5億美元、46.5億美元和78億美元。
安橋2023年、2022年及2021年的自由現金流分別為95.5億美元、65.5億美元及15億美元。
2023年、2022年及2021年的普通股股利分別為72.8億美元、70億美元及68億美元。
2023年、2022年及2021年普通股股利佔安橋自由現金流的比例分別為76.2%、107%及453%。
實際上，我們認為安橋的自由現金流不足以支付股息，只能透過增加債務來支付股息。

安橋2024年第一季的經營業績


2024 年第一季和 2023 年第一季的總營業收入分別為 110 億美元和 120 億美元。
2024年第一季總營業收入較去年同期下降8.3%。
2024 年第一季及 2023 年第一季淨利分別為 15.7 億美元及 18.7 億美元。
2024 年第一季和 2023 年第一季營運活動提供的淨現金分別為 31.5 億美元和 39 億美元。

結論


安橋有很多負債，增加債務來支付股利。
公司的分紅政策是否持續，這是一個問題。
股息殖利率約為7.54%，這是一個不錯的數字，但如果立即採取，可能會犯錯。

我們計算安橋的合理估值約為400億至500億美元，而該公司市值約為756.7億美元，相當於每股35.59美元。

免責聲明：內容僅供參考，不構成投資建議。

介紹

安橋是北美領先的能源基礎設施公司。他們的核心業務包括液體管道，由加拿大和美國的管道和碼頭組成，運輸和出口各種等級的原油和其他液態碳氫化合物；天然氣傳輸和中游，包括對加拿大和美國天然氣管道以及收集和加工設施的投資；天然氣分配和儲存，包括天然氣公用事業業務，為安大略省和魁北克省的住宅、商業和工業客戶提供服務；再生能源發電，主要包括北美和歐洲的風能和太陽能資產以及地熱、廢熱回收和傳輸資產的投資。