資產負債表分析
截至2023年10月29日及2022年10月30日，博通的總資產分別為728.6億美元及732.5億美元。
截至2023年10月29日，該公司的商譽為436.5億美元，流動資產總額為208.5億美元。
截至 2023 年 10 月 29 日，流動負債總額為 74 億美元。
2023財年的流動比率為2.8倍。
截至 2023 年 10 月 29 日，總負債為 489 億美元。
2023財年的負債比率為67%。
總資產金額去除商譽，負債比率為167%。
2023財年、2022財年及2021財年經營活動提供的淨現金分別為180億美元、167億美元及137.6億美元。
鑑於博通的現金流非常強勁，資產負債表也非常健康。

獲利能力分析
2023、2022 和 2021 財年的淨收入總額分別為 358 億美元、332 億美元和 275 億美元。
2023 財年總淨收入年增 7.8%。
2022財年總淨收入年增20.7%。
2023、2022和2021財年淨利分別為140億美元、115億美元和67億美元。
截至 2023 年 10 月 29 日，股東權益總額為 240 億美元。
2023 財年的股本報酬率為 58%。
2023 財年總資產報酬率為 19.2%。
博通的獲利能力非常好，現金流強勁。

現金流量分析
2023財年、2022財年及2021財年經營活動提供的淨現金分別為180億美元、167億美元及137.6億美元。
好消息是該公司的支出資本很少。
2023、2022 和 2021 財年的股利支付分別為 76 億美元、70 億美元和 62 億美元。
2023 財年及 2022 財年普通股回購額分別為 58 億美元及 70 億美元。
博通給股東的現金回報非常豐厚。

Broadcom 截至 2024 年 2 月 4 日的季度營運表現。
博通的財務狀況發生了重大變化，因為該公司以約308億美元現金和5440萬股博通普通股（公允價值為534億美元）完成了對VMware, Inc.的收購。
截至2024年1月4日及2023年10月29日，總資產分別為1,779億美元及729億美元。
截至 2024 年 1 月 4 日，商譽增加 539 億美元，或 123%，達到 976 億美元，而 2023 年 10 月 29 日為 437 億美元。
截至2024年1月4日及2023年10月29日，無形資產淨額分別為472億美元及38.7億美元。
商譽和無形資產金額佔總資產的81.4%。
截至2024年1月4日及2023年10月29日，該公司的總負債分別為1,076億美元及489億美元。
總資產減去商譽及無形資產金額，2024年1月4日負債比率為325%。
我們估計博通的自由現金流每年達到約 200 億美元，可以支撐巨額債務。
截至2024年1月4日及2023年1月29日，博通的總淨收入分別為119.6億美元及89億美元。
截至 2024 年 1 月 4 日，總淨收入的成長來自完成對 VMware 的收購。
截至2024年1月4日及2023年1月29日，淨利分別為13億美元及37.7億美元。
截至2024年1月4日及2023年1月29日，經營活動提供的淨現金分別為48億美元及40億美元。
Broadcom以約308億美元現金和5,440萬股Broadcom普通股（公允價值為534億美元）收購了VMware，對於股東來說是可以接受的。
為什麼股東可以接受？
我們認為博通股價被高估了約50%，因此5,440萬股博通普通股相當於約270億美元現金。
從我們的角度來看，博通以約 600 億美元現金收購了 VMware。
VMware 2023財年的營運淨現金為43億美元，600億美元的現金是可以接受的。
308億美元現金的成本約為5%，相當於15億美元。 VMware 來自營運的淨現金金額（43 億美元）超過了 15 億美元的資本成本。

VMware的經營業績
截至2023年2月3日止年度、截至2022年1月28日止年度及截至2021年1月29日止年度，VMware的總收入分別為133.5億美元、128.5億美元及117.7億美元。
2023、2022 及 2021 財年淨利分別為 13 億美元、18.2 億美元及 20 億美元。
2023、2022及2021財年營業活動提供的淨現金分別為43億美元、43.6億美元及44億美元。
截至2023年8月4日止六個月及截至2022年7月29日止六個月的總收入分別為66.8億美元及64億美元。
截至2023年8月4日止六個月及截至2022年7月29日止六個月，經營活動提供的淨現金分別為22億美元及14億美元。

結論
博通股票價格為每股1,395.29美元，相當於市值6,466.1億美元。

我們認為博通的合理估值約為3000億美元。

免責聲明：內容僅供參考，不構成投資建議。